(相關(guān)資料圖)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，Melius Research 技術(shù)研究主管本·賴茨表示，隨著人工智能對(duì)傳統(tǒng)軟件業(yè)務(wù)產(chǎn)生顛覆，基礎(chǔ)設(shè)施軟件公司的表現(xiàn)正脫穎而出。

在 IBM 發(fā)布最新財(cái)報(bào)并顯示軟件業(yè)務(wù)有機(jī)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)環(huán)比加速后，賴茨指出該公司正是這一轉(zhuǎn)變的典型代表。他維持對(duì) IBM 的“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為 390 美元。

“AI 正在蠶食軟件。你正在親眼見證這一點(diǎn)，”賴茨在接受采訪時(shí)表示。“這是我們兩年來一直在強(qiáng)調(diào)的觀點(diǎn)。IBM 是一家擁有穩(wěn)定經(jīng)常性收入流的基礎(chǔ)設(shè)施軟件公司，而且它的增速實(shí)現(xiàn)了環(huán)比加速?！?/p>

賴茨將基礎(chǔ)設(shè)施軟件公司與陷入困境的 SaaS(軟件即服務(wù))行業(yè)進(jìn)行了鮮明對(duì)比。他認(rèn)為，那些“處于底層管道并處理數(shù)據(jù)連接”的公司將持續(xù)跑贏傳統(tǒng)軟件供應(yīng)商，而后者正受到生成式 AI 工具的威脅。

談到像 Claude 這類 AI 模型帶來的顛覆時(shí)，賴茨直言不諱地表示：“這連幼兒園小朋友都能看出來，它威脅到了軟件行業(yè)?！?/p>

這位分析師給出的 390 美元目標(biāo)價(jià)是基于企業(yè)價(jià)值與自由現(xiàn)金流(EV/FCF)指標(biāo)。賴茨認(rèn)為，IBM 理應(yīng)獲得比 SaaS 公司更高的溢價(jià)估值，因?yàn)槠渥杂涩F(xiàn)金流“質(zhì)量更高”；相比之下，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手往往依賴非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(non-GAAP)，且“由于大量發(fā)放股票期權(quán)，其股票總數(shù)正趨于無窮大”。

賴茨還強(qiáng)調(diào)了 IBM 嚴(yán)謹(jǐn)?shù)馁Y本配置，并指出該公司已“證明了他們能夠利用自由現(xiàn)金流進(jìn)行收購(gòu)，從而為其基礎(chǔ)設(shè)施軟件業(yè)務(wù)增值”。

此外，他還指出 IBM 在量子計(jì)算方面的努力是一個(gè)長(zhǎng)期催化劑，而這一因素尚未體現(xiàn)在股價(jià)中。

“除了 IBM 和少數(shù)幾家公司外，軟件領(lǐng)域已無可配置的資產(chǎn)，”賴茨總結(jié)道。這一結(jié)論進(jìn)一步強(qiáng)化了他的觀點(diǎn)，即在面臨 AI 生存壓力的軟件行業(yè)中，IBM 是為數(shù)不多的具有吸引力的選擇之一。

關(guān)鍵詞： 美股 研究 智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)